宏利投信投資長張馨文 堅持從危機中找商機

宏利投信投資長張馨文 堅持從危機中找商機

張馨文

2016年才過二個月,黑天鵝已出現多隻,全球市場跟着波動,臺股也不例外。然而,在投資市場打滾20年、看遍大小浪的宏利投信投資長張馨文卻依然處變不驚,甚至在她眼中的臺股、亞洲市場,此時更充滿投資契機,也帶領着宏利投資團隊繼續在危機中找商機!

張馨文雖然新接任投資長,但基金經理人出身的她對臺股投資並不陌生。2009年加入宏利投信以來,她的操盤績效就相當亮眼,當時她負責二大項業務,其一是爲宏利人壽新臺幣45億的自有資金作臺股代操,從2009年到2013年年底,投報率達81.78%,是同期間大盤(29.7%)績效的二倍多,其二是替宏利投信海外投資部位中代操臺股部分,規模達80億新臺幣。

嚴守紀律 重視風險

之所以有此傲人的績效,張馨文認爲,主要是長期嚴守二大紀律。第一,她不只是重視報酬率,更重視「風險調整後」的報酬率,也就是不只追求高報酬,更要求「低波動」。二是重視公司基本面,包括公司治理層面、現金流量、資產負債表等各方面的穩健,這也是平日她對投資團隊不斷要求檢視的守則。

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張馨文表示,投資最講究紀律,尤其是數十億、上百億的基金在手中時,更要有嚴格的風險控管機制,並注重低波動率,「通常波動度會控制在5到6%」,當個股下跌15%時,她就會開始重新檢視基本面,當下跌30%時,「只有二種做法,一是基本面轉差的話就停損,二是若基本面沒變、只是受到短期因素影響,那就必須加碼攤平。」

即使見過大風大浪,走過科技泡沫、金融海嘯,但投資有賺有賠,張馨文不諱言也有看走眼的時候。她說,投資多年讓她印象最深刻的挫敗就是投資某檔光學眼鏡類股,「當時持有報酬率達20多%時,我就研判市場未來競爭會加劇,因此先減碼了,但卻忽略掉這家公司已擴大消費族羣,沒想到後來不到一年多漲一倍,少賺好多!」

但也是這檔少賺的教訓,帶給張馨文很大的啓發,往後在評估市場競爭對企業的影響性時,她會看得更多面,「在不同的景氣循環下,要看這家公司在面對景氣變化時衝擊有多大,有些公司是短期受影響,但也許透過併購反而擴大自己的產業地位,讓自己更精實,所以不是要看環境變得多競爭,更要注意公司面對惡劣環境時有什麼作爲。」

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而她最成功的投資經驗,則是長抱一檔市場評價低、成交量不高,但現金殖利率高、本益比低的傳產股票,在大家還沒發現時她就慢慢買進、長期持有,後來報酬率達180%,「現金股利穩定是很重要的關鍵。」

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也因爲投資重視基本面,在大環境不佳時,張馨文仍認爲市場充滿機會。她指出,今年許多投資人聚焦在臺灣的出口、經濟成長率下滑,因而悲觀,但其實臺灣的出口雖不好卻沒惡化,而在全球負利率環境下,臺股平均有4%殖利率、好公司的殖利率更到5、6%,顯得相當難能可貴。再加上臺灣的半導體供應鏈修正庫存後經過一、二季的調整水位已不高了,五、六月就可開始檢視舖貨的需求有無好轉「我們對臺股並不悲觀。」

再就整個亞洲來看,張馨文認爲,許多優質股、高股息股表現仍不錯,有許多中、小型股可選擇。而在固定收益部分,則較看好亞債,由於亞洲各國仍處在降息循環,有利債券發展,加上許多亞洲的公司提供的債券的殖利率高、信評也是投資級的,值得聚焦亞債。

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團隊績效突出 基金獎斬獲豐

從基金經理人升爲投資長,張馨文認爲挑戰更多,也要更重視時間分配。「以前只要單純操作基金就好,但現在除了投資之外,對公司的產品發展方向、業務成長、組織管理也要兼顧。」但她認爲,只要在做任何事前先重視風險,就能趨吉避凶,穩中求贏!

在張馨文領導下,今年基金獎宏利投信也囊括不少獎項。宏利臺灣動力基金同時榮獲「2016晨星最佳基金獎」與「 2016 Smart智富臺灣基金獎(晨星技術指導)」在臺灣股票基金類別的雙料獎項;特別是「2016晨星最佳基金獎」,臺灣今年只有六檔基金獲得肯定。

張馨文指出,宏利投信股票投資團隊擁有集團提供龐大的資源,包括全球17個國家與市場、390位投資專家,具有國際性投資專業與在地市場觀點,此外,宏利投信也設有資產配置委員會,至少每月一次或於市場重大變化時召開,爲投資人掌握最即時的市場脈動!

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