安盛投資:明年仍是升息與通膨拉鋸戰

安盛投資:明年仍是升息與通膨拉鋸戰
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安盛投資管理投資組合經理劉茜預估,明年金融市場仍是升息與通膨的拉鋸戰。(安盛投資管理提供)

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臺股今由科技、航運股領漲,盤中突破「萬五」、最高來到1萬5088點,隨後漲勢收斂,終場只漲10點,終場收在1萬4980點,「萬五」得而復失;安盛投資管理投資組合經理劉茜預估,明年金融市場仍是升息與通膨的拉鋸戰,預料聯準會12月升息2碼後,升息時間拉長、每次加息幅度縮小,讓實體經濟能十足反映利率影響,聯準會政策利率會調升至5%至5.5%。

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美國利率走向的決定,在於通膨是否回落,而通膨回落的關鍵則視美國勞動市場是否重新回到平衡,目前,美國勞動市場仍缺工,每年移民人數也從200萬人降至40萬人,預估只要如銀行倒閉等系統性風險發生,預料美國最快要到明年底前才能轉爲降息循環。

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反觀歐洲的通膨動力,則是因爲能源危機,大幅推高能源價格和通膨,促使歐洲央行被迫收緊貨幣政策,引發經濟衰退,但受到俄烏戰爭影響,歐洲天然氣價格波動極大,接下來要看歐洲能源價格能否回覆正常。

全球經濟下行風險下,劉茜認爲,當前分析師評估明年各大企業的盈餘多太樂觀,由於實質利率急升,股票估值不算便宜,對股票資產持較負面態度;劉茜指出,安盛投資對投資組合的股票維持減碼部位,近期通過看空的避險策略獲利,降低減碼配置。

債券資產方面,劉茜表示,對長期主權債券持正面態度,市場關注衰退風險,而央行升息週期已完全反映,鷹派態度明確使經濟放緩,主權債券的評價變得更具吸引力;看好短期非投資等級債,基於收益率和利差的水準,從收入角度看,一些短期非投資等級債券日益具吸引力。

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